INVESTOR ZONE
投資人專區
2012 年，伯克希爾的總收益為 241 億美元。我們用了 13 億美元回購公司股票，這使得我們的資產淨值增加了 228 億美元。A、B 類股票每股帳面價值增長了 14.4%。在過去的 48 年，我們的帳面價值從 19 美元增長到 114214 美元，年複合增長為 19.7%。
過去的一年伯克希爾有很多的好事情，但是似乎應該先說說不太好的。自 1965 年我掌管伯克希爾開始，我從未想過能夠一年能夠獲得 241 億美元的收益，一些比較我們已經在第一頁有所呈現。
但是這個表現並不盡如人意，在過去 48 年中，這是我們的帳面價值上升幅度第九次跑輸標普的上漲幅度（包含股息和價格上漲），值得一提的是，在這 9 年的八個年頭裏，標普指數上漲幅度超過了 15%（譯者注：伯克希爾跑輸的 9 個年頭只有 2004 年標普上漲 10.9%），我們更擅長逆勢投資。
如果以 5 年為週期，過去的 48 年裏有 43 個這樣的週期，到目前為止，43 個 5 年週期，我們還沒有一次被標普打敗過，然而，這次可能有點不一樣，如果 2013 年標普繼續高歌猛進，哦，NO，我們這個記錄將可能被打破。（譯者注：1、過去四年伯克希爾已經有三年跑輸標普；2、過去四年為週期的話，標普也已經跑贏了伯克希爾；3、巴菲特早年說過，在指數小幅上漲或者下跌的背景下，跑贏往往不成問題，但是猛烈上漲的年份卻很難）
不管伯克希爾表現如何，有一件事情你無論如何都要堅信，那就是查理和我都不會改變我們投資的尺規。而以比標普上漲更快的速度提升伯克希爾的商業價值是我們的工作，如果我們做到了這一點，雖然不可預知，但是隨著時間的推移，最終，是的，是最終伯克希爾的股價上漲也將超越標普的上漲幅度。而如果不幸，我們沒有做到這一點，我們的管理對於我們的持有者而言是毫無價值的，因為他們完全可以直接買入成本更低的以標準普爾為標的的指數型基金。
查理和我都始終堅信，隨著時間的推移，伯克希爾的內在價值增長速度能夠小幅的跑贏標普指數。我們的自信是因為我們有著一些強大的企業，一個強大的管理團隊以及以投資者利益為導向的企業文化。當市場下跌或者小幅上漲的年份，相比較而言，我們一定是更棒的，但是在過去幾年的這種高歌猛進的市場裏，我們很難打敗市場。